债市：利率债机会大于信用债
2016年下半年国际市场动荡加剧，英国脱欧阵营意外获胜的黑天鹅事件，叠加国内“资产荒”状况愈演愈烈、信用风险事件频发等因素，导致利率债需求进一步上升，国内债市一度重回牛市轨道。不过，年底国内去杠杠以及国际收益率的上行引发债市激烈调整。
方正中期研究院研究员牛秋乐认为，国内经济小周期已经见底，2017年上半年债市惯性走高的概率较大。但经济复苏基础仍不牢固，房地产与汽车相关消费在2015-2016年提前透支严重，民间投资需求不足，外贸形势严峻，2017年下半年仍有二次探底的可能。且由于2016年物价前低后高，2017年翘尾因素影响较大，物价总体将呈前高后低的格局，下半年债市来自于基本面的压力有望逐步缓解。而银行、保险配置需求有望继续增长，国内货币环境保持相对宽松。总体来看，牛秋乐表示，2017年利率债投资“风险在前、机遇在后、牛途坎坷、行情延续”。
中债资信研究所则认为，债券总体表现可能弱于权益类资产，利率债的机会大于信用债。该研究所表示，市场去杠杆的主基调将贯穿2017年，成为影响利率债走势的最主要因素，此外经济企稳情况、通胀压力、人民币贬值等因素都从不同方向影响市场走势。以商业银行为主的力量仍对利率债有配置需求，10年期国债3.1%-3.3%的区间对配置力量有较大吸引力。
而信用债方面，中债资信研究所认为，信用风险只会迟到但并未缺席，低等级保护不足的信用利差或将在2017年继续调整势头；监管收紧和股债替代促使信用债投资资金分流，在削弱资本利得的同时保证票息收益的价值增长。
汇市：下半年机会更大
去年，人民币汇率贬值趋势明显，到2017年初的几个交易日，人民币贬值势头有所缓和。在分析人士看来，2017年人民币贬值压力仍在，破7已是大概率事件，但整体来讲贬值幅度可控。
统计数据显示，去年在岸人民币即期汇率在去年贬值幅度为7.02%，离岸人民币兑美元即期汇率也贬值了6.1%。在人民币汇率贬值的影响下，境内个人和机构投资者在资产配置方面面临较大冲击，而美元债务占比较高的企业在人民币贬值冲击下还债成本攀升，影响了2016年的利润。
对于今年汇市的操作时点，在黄金钱包首席研究员肖磊看来，上半年换美元不是一个好选择，下半年外汇市场的机会会更大。他表示，在美联储去年12月底加息之后，短期内加息的概率下降，并且此前的加息透支了美元升值的预期，上半年外汇市场不会有太大波动。下半年开始，预计又会回到美元升值阶段。肖磊还提醒，2017年汇市的黑天鹅很可能是美国股市的大跌。
在谈及具体操作策略时，北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，2017年的汇市，人民币和美元的趋势相对明显。如果做大周期，就顺势而为，做空人民币，做多美元；如果做波段，需要在每一次议息会议前注意调仓规避风险，在总体做空的前提下，可以阶段性做多人民币，提高获利空间。
黄金：大势看好 建议波段操作
在2016年走出一波过山车般行情的黄金，预计2017年依然会继续震荡，不过，分析人士对今年黄金投资的大势看好。
根据中国黄金协会统计的数据显示，2016年，国际金价延续宽幅震荡之势，年平均价为1246.14美元/盎司，相比2015年平均价1156.19美元/盎司上涨了7.78%。自1月17日以来，价格一直在1195-1200美元区间内游走。不少分析师认为，金价2017年强劲开局后，地缘政治不确定性仍有望在未来支撑金价。
吕随启认为，今年黄金和有色金属趋势不明显，既是有效的避险工具，也是很好的投资工具，因而是波段操作比较好的选择。他建议，在美联储每次加息之后可以适当做多黄金，每一个黑天鹅事件发生都有可能获利；在下一次议息会议之前可以适当转手做空黄金有色金属。每次加息或议息前后的十天左右是多空转换的时间节点。
在肖磊看来，黄金今年上半年机会比较大。他解释，目前看，中国仅年初至今黄金ETF的买入量就远远大于国际市场，说明中国市场对黄金的投资需求不会在2017年结束，但整个上半年的形势可能要好于下半年，如果通胀走高，下半年开始美联储加息等预期增强，金价可能会承压，因此今年上半年的机会更大。
北京商报记者 程维妙 刘双霞 王晗/文 宋媛媛/制图