5日，深港通迎来了两周岁生日。
两年来资本市场并不平静，A股与港股今年波动剧烈，境内外投资者采取了迥然不同的态度，内资对港股兴趣减弱，趋于观望保守；外资却依然愿意逢低买入，持续扩大在A股的布局。尽管市场低迷，互联互通机制打通了两地市场的资金流，海外投资者为国内证券市场带来了增量资金，也带来了成熟的投资理念。
北上南下资金意向现分歧
深港通开通运行已满两周年，这一互联互通渠道让A股与港股的联系更加紧密。
过去两年来，深港通平稳运行，北上的外资与南下的内资活跃于两地市场。据同花顺iFinD数据，截至12月4日，深股通累计成交金额达28594.27亿元，港股通累计成交金额达12810.83亿元，深港通累计成交达41405.1亿元。
个股方面，海康威视、五粮液、格力电器、美的集团、洋河股份等深市消费、科技类股票外资成交活跃度居前，腾讯控股、融创中国、中兴通讯H股、吉利汽车、金斯瑞生物科技等港股通标的则颇受内资青睐。
在火热成交的背后，市场投资环境发生剧烈变化，两地资金采取了不同的应对策略。
从2017年到2018年，上证指数与恒生指数均经历了由大涨至大跌的转换，今年以来，前者下跌19.39%，后者下挫8.89%，市场由热转冷，内地资金选择了观望减仓，而外资却依然乐于逢低布局。
数据显示，2017年，内资通过港股通净买入974.26亿元，而截至4日，内资今年净买入港股大幅下滑至538.15亿元。而外资对A股的配置力度却并未出现明显变化，去年全年净买入1367.64亿元，今年以来净买入1150.28亿元。
国际化步伐加速吸引外资配置
“港股虽然具备估值优势，安全边际好，但在去年股价大幅上涨后，目前上市公司基本面依然看不到太多的改善与提升空间。另外，政策面也没有对市场产生刺激，因此资金更愿意逢高减仓。”深圳一位港股私募基金经理对记者表示。
上述基金经理表示，今年来A股再度探底，面对股权质押风险，近期管理层出台了一系列利好政策，来自保险银行券商的资金也在救援上市公司。政策与资金都在托底，外资更加愿意在超跌的股票中进行配置。另外，监管层也放宽了A股并购重组，这也将增加市场对于上市公司业绩增长的预期。
今年，互联互通机制进一步深化，深港通每日额度迎来扩容，进一步满足了投资者配置两地市场的需求。4月11日，深股通每日额度从130亿元人民币调整至520亿元人民币，深港通下港股通每日额度从105亿元人民币调整到420亿元人民币。
在香港的投资机构看来，不断开放的国内资本市场有望促进外资扩大布局。
香港天元金融策略分析师梁浩荣接受记者采访时表示，国内政策接连放宽市场准入，同时也有针对退市和停牌的规范文件出台。一系列积极信号将提升外资扩大布局A股的意愿，同时中国作为全球第二大经济体拥有较多优质的投资标的，国外投资者本身也有强烈的配置需求。
外资机构看好明年市场机会
在A股震荡下行中，外资依然愿意越跌越买，另一个很重要的原因也在于，不少海外机构看好市场明年的投资机会。
梁浩荣指出，A股整体估值已经偏低，明年MSCI扩容与富时指数对A股的权重提升，在估值合理、经济企稳回升、企业盈利增速回稳及政策面等利多下，将有利于内地资本市场的稳定，一旦市场气氛转好，A股或许会迅速反应，迎来上升周期。
瑞银资管认为，鉴于亚太区股票的估值具吸引力且中国宏观政策的支持日渐增强，预计市场风险偏好将回暖。在投资者信心恢复之后，市场的估值水平至少还有20%、30%的增长空间，投资者可以聚焦能够长期成长的优质的龙头行业和龙头公司，例如消费、IT、医疗等行业。
在外资持续流入的背景下，A股的市场环境也在不断发生着改变。梁浩荣认为，MSCI及富时先后将A股纳入旗下指数，接着沪伦通即将在年底前上路，外资的持续流入将为A股带来更多增量资金，一方面可以改善A股原本散户比重过高的投资者结构，另一方面外资的投资风格偏向于稳健，配资在A股市场主要是长线资金，一定程度上可以协助改善A股的波动幅度。（熊子恒）