深圳商报2018年12月18日讯 12月17日，央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当天以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率与此前一致为2.55%。当天无逆回购到期，实现净投放1600亿元，本周有1200亿元国库定存到期。
暂停期间流动性总体充裕
据悉，这是10月26日以来，央行首次开展公开市场逆回购操作。此次操作结束了长达36个工作日的逆回购暂停。
11月央行连续暂停逆回购之时，有机构分析认为，暂停逆回购并不意味着货币政策收紧，理由包括此前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平等。
整体来看，在央行未开展逆回购操作的这段时期，银行体系流动性总体保持合理充裕，个别时候处于较高水平，市场资金面持续宽松。如12月14日，除了1年期Shibor（银行间同业拆放利率）维持3.5200%未变，其余期限的Shibor均出现上涨，隔夜、1个月、3个月分别上涨13.60、6.60和0.70个基点，报收2.6550%、2.9660%、3.1560%。
目前，维护流动性合理充裕仍是央行开展公开市场操作的目标，央行行长易纲12月13日公开表示，经济下行时需要略微宽松的货币条件，但宽松的货币条件要考虑到外部均衡，不能太宽松，如果利率太低，会影响汇率。内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期，要以内部经济为主，兼顾外部均衡，找到最优平衡点。
易纲还称，央行正处在从数量调控为主向价格调控为主的转变过程中，在此过程中数量型调控也用、价格型调控也用。相对于过去，价格调控越来越重要，但受到基础、机制以及人们思维习惯的影响，数量型调控也很重要。
明年或有三到四次降准
有分析认为，尽管目前银行的流动性充足，但是季节性效应开始逐步显现。元旦节日至春节之间货币需求有所上升，1个月Shibor已从11月底的2.7%的水平上升到目前2.9%的水平，连续两周显著上升；与此同时，隔夜Shibor在上周出现显著回暖，其水平与1周Shibor较为接近。
此前，12月7日，央行以利率招标方式开展2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标结果显示，此次期限1个月（28天）、中标总量1000亿元的定存中标利率为4.02%，这比上次同类操作3个月期利率高出31个基点。9月21日3个月期该类操作规模为1200亿元，中标利率为3.71%。
国泰君安证券全球首席经济学家花长春表示，重启逆回购是很正常的，央行接下来也会保持相对宽松适度的流动性，以应付经济下行压力和年底流动性偏紧的情况。相信央行接下来将持续开启逆回购，这意味着短期降准概率会稍微小一些，但他预计，明年央行将开展三到四次的降准。
业内人士分析，市场短期仍然有季节性需求，短期Shibor有望进一步走高。最新数据显示，12月17日，Shibor普遍走高，隔夜Shibor报2.625%，跌3bp；7天Shibor报2.697%，升1.4bp，3个月报3.164%，升0.8bp。当天，存款类金融机构7天期质押式回购加权利率（DR007）报2.6881%。
此外，当地时间12月18日，美联储将召开12月议息会议。市场普遍预期，美联储将进行年内第四次加息。在市场普遍预期加息将“落地”的情况下，中国央行是否对此作出进一步的反应也是市场焦点之一。（吴玉函）