拒绝调整，拒绝犹豫，逼死空头……春季行情在令人瞠目的疯狂气氛中迅猛推进，上证综指一口气走出周线“七连阳”。
换个时点，周线“七连阳”绝对已是不折不扣的牛市行情。但在如今的市场环境下，不仅空仓质疑者大有人在，而且满仓跟涨者也都如惊弓之鸟，随时打算获利了结。
机构投资者认为，行情延续的关键，仍在于即将揭晓的宏观经济数据，基本面的配合，才是真正牛市的基石。
上证综指走出周线“七连阳”
每一个可能出现的调整，都被一个更为有力的政策封杀。每一次的获利出逃，都造成一轮无法挽回的踏空。沪深A股的春季行情以一种令人疯狂的节奏迅猛推进着。
上周，上证综指一举收复2800点，全周上涨4.54%；深证成指大涨6.47%；创业板指更是一周上涨7.25%。如果考虑到创业板指数此前一周已经上涨了将近7%，这样的涨幅就只能以瞠目结舌来形容了。
但实际上，今年以来表现最为亮眼的指数，还不是创业板指数。数据显示，今年以来，涨幅最大的指数当归中小板指数，年内涨幅已达20.96%；其次是沪深300指数，年内涨幅16.92%；同期，创业板指以16.45%的涨幅只能屈居第三。
从这组数据中可以看出什么？
首先，从大盘蓝筹股而始的行情，现在热点已快速转移到中小创上。风格指数方面，大盘蓝筹股已经连续两周跑输中小创。历史数据显示，中小创的爆发力从来都强于大盘蓝筹，这次也不例外。
其次，上证综指连续七周走阳，上一次出现此种情形还是2017年8月。当时，市场呈现“慢牛”走势。很容易让人联想到：这一轮是否还能重复昨天的故事？“七连阳”这张旧船票是否还能让投资者登上牛市的“客船”？
补仓资金推涨股指
为什么市场拒绝调整？猪年行情的第二周，市场动力不减，推涨资金又来自何方？
事实上，对于市场走势特点的观察，已经可以让人看出端倪。
一位基金经理“提点”记者道：“你可以看看这周走强的是什么票？中小创，券商，金融科技……明显都是机构的票。说明部分踏空的机构已经开始补仓进场。”
不仅机构补仓，普通投资者也开始翻多。2月以来，两融余额出现了大幅增加。
同时，以陆股通为代表的北上资金连续17个交易日流入，北上资金年内累计流入已超1000亿元，而去年全年仅为2900亿元。浦银安盛基金的分析师认为，MSCI指数有较大可能将A股纳入比例从5%提升至20%，在MSCI提升A股权重和纳入富时指数的增量资金预期下，外资“抢跑”买入低估值蓝筹，导致年初以来外资流入速度大幅加快。
招商基金的分析师也提出，中美贸易谈判结果宣布在即，两方有望达成谅解备忘录这一阶段性重要成果，继续抬升市场的风险偏好，导致增量资金持续流入。
机构观望宏观经济数据
然而，在一派亢奋的市场气氛中，投资者需要注意到一个有趣的现象：牛气十足的指数与熊市思维的投资者，同时并存。
开年大涨，非但没能改变人们对市场前景的预期，相反，无论满仓跟涨者，还是空仓观望者，对于市场的基本判断都是谨慎者居多。有人认为，这正是行情依然可以看高一线的原因：真正有潜力的牛市从来就是在犹疑中演进，在一致预期中终结。也有人认为，这种现象的存在，说明当前市场还不能简单断定为牛市已经来临，真正的牛市需要一个稳定的基本面预期，而目前的宏观经济形势，尚不能扭转人们的预期。这也意味着行情的走势，仍有相当的不确定性。
金信深圳成长基金的基金经理唐雷在接受记者采访时分析说，年初以来的这波反弹有多方面原因支撑。首先是宏观经济有企稳迹象，好于市场预期。去年12月金融、工业、投资、消费增速均不同程度略好于市场悲观预期，宏观经济在短期有企稳迹象。从现在到春季开工，A股市场将逐步进入经济数据和上市公司业绩的真空期，短期经济的企稳无法证伪。另外，减税和托底政策逐步出台，慢慢修复了去年12月由于政策落空受到打击的市场情绪。更重要的是，市场估值足够便宜，在2018年受到多重抑制的估值体系有可能出现系统性抬升。影响市场估值体系的金融监管政策、资本市场流动性、风险溢价和风险偏好都在好转。
“行情演进到现在，‘春季行情’已经进入后半程。”唐雷认为，“后续需要更多关注市场的风险因素，主要包括国内春季开工低于预期，美国经济低于预期，海外市场的再度下跌等。”
海富通基金投资经理白晓兰认为，当前货币政策已经偏向宽松。从2018年4月开始，央行已经定向降准4次。今年来看，尽管货币政策有一定程度放松，但宽松程度并不会像2015年，因此今年股市较去年或许有所改善，但仍需保持谨慎。“2019年的股市会跟2012年更为接近，股市波动性或较高。”白晓兰预计，股市未来走势会偏震荡，相对看好的是基本面良好的板块，比如鸡、猪、券商、5G等，但需关注短期上涨过快的风险，等待回调后再做基本面的筛选或是较好的选择。