美国股市大幅调整，道琼斯工业指数5月大跌6.69%，纳斯达克跌7.93%，标普500跌6.58%。值得注意的是，5月下旬美国长短期国债收益率持续出现明显倒挂，其被视为经济衰退的领先指标，历史上这一“魔咒”屡屡应验，美十年牛市行情似乎已走到尽头。业内人士表示，美债期限倒挂或预示着美经济将见顶回落，美股调整风险加大。
国债收益率倒挂预示风险
5月29日，美10年期美国国债收益率跌至2.2%，创2017年9月以来的最低水平。同时，3个月和10年期国债收益率曲线持续出现倒挂，利差一度降至负13个基点，创2007年以来最大的负利差。业内人士认为，美债期限倒挂表明市场对经济预期悲观，资金涌入中长期美债避险，从而拉低长久期债券的收益率。
摩根士丹利知名分析师迈克尔·威尔逊表示，美债收益率倒挂并非最近半个月才出现。从历史数据看，这表明美国经济衰退风险高于普通水平，接下来美股波动性将大幅上升，长达十年的美股牛市再度面临考验。
“美国经济已经见顶。”贝塔金融研究院院长徐阳对记者表示，“中美贸易摩擦令关税走高，最终会影响消费，影响美国经济。近期美债期限倒挂严重，也是经济见顶开始衰退的标志。国际油价已经暴跌，若通胀继续疲软，加之美国经济衰退的话，美联储或将降息。”
招商证券研报指出，美股调整表面上与利率曲线倒挂有关，本质上与经济基本面明显恶化有关。以标普500指数衡量，美股分别于1990年6月、2000年3月、2007年10月见顶，分别滞后于曲线倒挂的时点13个月、1个月、16个月。
美股十年牛市或结束
美股创出今年最差月度表现，对A股影响如何？凯丰投资首席经济学家高滨对记者称，“美国四面出击大打贸易战，高关税会导致企业盈利增速下滑，最终还会伤及美国消费者，导致经济增速放缓，这是海外机构看淡美股的主因。A股对外部的影响预期已比较充分，由于国内的财政货币政策空间依然较大，再加上A股估值较低，今年A股跑赢美股概率大。”
前海开源首席经济学家杨德龙分析称，“目前美股估值高企加上市场对于美国经济增速回落、贸易摩擦的担忧等因素引发了美股的大跌，预计美股后市仍有调整空间，而A股经历了这几年的调整后估值具备优势，调整空间不大。”
徐阳则认为，从目前看美股十年牛市已经结束。美股调整的同时，避险资产美债和美元指数走高，这将对A股形成一定冲击。（陈燕青）